±Ý¸® DLS ´ë±Ô¸ð ¼Õ½Ç ÀÏÆĸ¸ÆÄ¡¦À±¼®Çå "±ÝÀ¶È¸»ç°¡ ¼ÒºñÀÚ¿¡°Ô À§Çè Àü°¡" ÇØ¿Ü IB À§Çè ÇìÁö À§ÇØ ¼Ò½Ã¿¡Å× Á¦³×¶ö¡¤JP¸ð°Ç µîÀÌ ¼³°è¡¦±¹³» ÆǸš¤¿î¿ë»ç´Â ¼ö¼ö·á ÀÌÀÍ ¼öÃë Å°ÄÚ¡¤CDS¡¤CDO ´ë±Ô¸ð ¼Õ½Ç º» 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ¶§¿Í ÆǹÚÀÌ
±Ý¸® ¿¬°è ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS) ´ë±Ô¸ð ¼Õ½ÇÀÌ ÀÏÆĸ¸ÆÄ·Î È®»êµÇ¸é¼ ±¹³» ÅõÀÚÀÚµéÀÌ
¶Ç ´Ù½Ã ±Û·Î¹ú ÅõÀÚÀºÇà(IB)ÀÇ ¸®½ºÅ©¸¦ °í½º¶õÈ÷ ¶°¾È´Â ½Å¼¼·Î Àü¶ôÇß´Ù´Â ÁöÀûÀÌ Á¦±âµÈ´Ù. 10¿©³â ÀüÀÎ 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã¿Í ÆǹÚÀÌ´Ù. À§ÇèÀ» ÇìÁöÇÏ·Á´Â ±Û·Î¹ú IB, ¼ö¼ö·á ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®·Á´Â ±¹³» ±ÝÀ¶È¸»ç°¡ ±¹³» ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ¼öõ¾ï¿ø¿¡ ´ÞÇÏ´Â ¼Õ½ÇÀ» ºÒ·¯ÀÏÀ¸Ä×´Ù´Â ºÐ¼®ÀÌ´Ù.
20ÀÏ ±ÝÀ¶±Ç¿¡ µû¸£¸é À±¼®Çå ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀº ÃÖ±Ù ÀÓ¿øȸÀÇ ¶§ ±Ý¸® DLS ¼Õ½Ç »çÅÂ¿Í °ü·ÃÇØ "±Ý¸® DLS ¼Õ½ÇÀº ±ÝÀ¶È¸»ç°¡ À§ÇèÀ» ±ÝÀ¶ ¼ÒºñÀÚ¿¡°Ô Àü°¡½ÃŲ ÀüÇüÀûÀÎ »ç·Ê"¶ó°í ²¿Áý¾ú´Ù.
À± ¿øÀåÀÌ ¾ð±ÞÇÑ ±ÝÀ¶È¸»ç´Â ±Û·Î¹ú IB¿Í ±¹³» Áõ±Ç»ç, ÀºÇàÀ» ¶æÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Çؼ®µÈ´Ù. ±Ý¸® DLS´Â Áõ±Ç»ç°¡ ¹ßÇàÇØ ÀÚ»ê¿î¿ë»ç°¡ Æݵå ÇüÅ·Π´ã°í, ÀºÇàÀÌ ÀÌ DLS Æݵ带 °®´Ù ÆÇ ¹æ½ÄÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ÆǸŰ¡ ÀÌ·ïÁ³´Ù. ´çÃÊ ÀÌ »óÇ°À» ¼³°èÇÑ °÷ÀÌ ÇÁ¶û½º ¼Ò½Ã¿¡Å× Á¦³×¶ö(SG)°ú JP¸ð°Ç, ¸ð°Ç½ºÅĸ® µî ±Û·Î¹ú IB´Ù. ÀÌ Áß ¼Ò½Ã¿¡Å× Á¦³×¶öÀº ½ÃÁß¿¡¼ ¹ßÇàµÈ À¯·´ ±¹Ã¤ ±Ý¸® DLSÀÇ 50% ÀÌ»óÀ» ¼³°èÇÑ °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù.
ÇÑ ±ÝÀ¶´ç±¹ °ü°èÀÚ´Â "(ÁÖ¿ä±¹ ±¹Ã¤) ±Ý¸® ÀÎ»ó¿¡ º£ÆÃÇß´ø ±Û·Î¹ú IBµéÀÌ Áö³ÇØ ¹Ì¤ýÁß ¹«¿ªºÐÀï ½ÉÈ µîÀ¸·Î °æ±â È帧ÀÌ ½É»óÄ¡ ¾ÊÀÚ À§Çè ÇìÁö Â÷¿ø¿¡¼ ±Ý¸®Ç϶ô¿¡ ´ëºñÇÑ ¿É¼Ç »óÇ°À» ÇÊ¿ä·Î ÇßÀ» °Í"À̶ó¸ç "±Û·Î¹ú IBµéÀÌ °ü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°À» ¼³°èÇØ À̸¦ Çѱ¹À» ºñ·ÔÇÑ ¾Æ½Ã¾Æ Áö¿ª Áõ±Ç»ç¸¦ ÅëÇØ ¹ßÇàÇÏ°í ÀÌ »óÇ°À» »ê ±¹³» ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ´ë±Ô¸ð ¼Õ½ÇÀ» º» °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ"°í ¸»Çß´Ù.
À̹ø¿¡ ¹®Á¦°¡ µÈ ±Ý¸® DLS¸¦ ¶â¾îº¸¸é ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù. µ¶ÀÏ ±Ý¸® DLSÀÇ °æ¿ì µ¶ÀÏ ±¹Ã¤ 10³â¹° ±Ý¸®°¡ 0.2% ÀÌ»óÀÌ¸é ±¹³» ÅõÀÚÀÚµéÀº ¿¬ 4% ȯ»ê¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ¾úÁö¸¸, -0.7% ¼öÁØÀ¸·Î ¶³¾îÁö¸é¼ ¿ø±Ý Àü¾×À» ÀÒ°Ô »ý°å´Ù. ¼±¹°¤ý¿É¼Ç ÆÄ»ý»óÇ°Àº 'Á¦·Î¼¶' °ÔÀÓÀ̶ó ÇÑÂÊÀÌ ¼öÀÍÀ» ¾òÀ¸¸é ±× ±Ý¾×¸¸Å ´Ù¸¥ÂÊÀÌ ¼Õ½ÇÀ» º»´Ù. ´©±º°¡´Â ±¹³» ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÒÀº ¿ø±Ý Àü¾×À» °í½º¶õÈ÷ ¼öÀÍÀ¸·Î ¾ò°Ô µÈ´Ù´Â ¾ê±â´Ù. ±× ¼öÀÍÀÚµéÀÌ ÇØ¿Ü ´ëÇü ±ÝÀ¶È¸»ç¿Í ±â°ü ÅõÀÚÀÚ¶ó°í Àü¹®°¡µéÀº º¸°í ÀÖ´Ù. Áö³ 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã Å°ÄÚ(KIKO), ½Å¿ëºÎµµ½º¿ÍÇÁ(CDS)³ª ºÎä´ãº¸ºÎÁõ±Ç(CDO) ÅõÀÚ·Î ±¹³» Áß¼Ò±â¾÷°ú ÀºÇàµéÀÌ Å« µ·À» ³¯¸®°í ±Û·Î¹ú IB´Â ¼öÀÍÀ» ì°å´ø °Í°ú »ç½Ç»ó ÆǹÚÀÌ´Ù.
±Ý¸® DLS¿Í °°Àº Áß¼öÀͤýÃÊ°íÀ§Çè »óÇ°À» ±¹³» ±ÝÀ¶È¸»ç´Â ¿Ö ¹ßÇà, ÆǸÅÇßÀ»±î. ¼ö¼ö·á ¼öÀÍ ¶§¹®ÀÌ´Ù. Áõ±Ç»ç´Â DLS ¹ßÇà°ú »óȯÀ» ÅëÇØ °¢°¢ ¼ö¼ö·á ¼öÀÍ°ú ÆÄ»ý¿î¿ë ¼öÀÍÀ» ¼öÃëÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀºÇàÀº ±Ý¸® DLS Æݵ带 ÆÈ¾Æ ÅõÀÚ¿ø±ÝÀÇ 1~1.5%¸¦ ¼±ÃëÆǸżö¼ö·á·Î ¶¼¾î°¬°í, ÀÚ»ê¿î¿ë»çµµ ¿¬ 0.3% ¼öÁØÀÇ ½ÅŹº¸¼ö¸¦ ì°å´Ù. ±¹³» ÅõÀÚÀÚ´Â ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ¾úÁö¸¸ ±Û·Î¹ú IB´Â ±×¸¸Å ¼öÀÍÀ», ±¹³» ±ÝÀ¶È¸»ç´Â ¼ö¼ö·á ÀÌÀÍÀ» ¾òÀº ¼ÀÀÌ´Ù . ƯÈ÷ Áõ±Ç»ç µî ±¹³» ±ÝÀ¶È¸»ç´Â ÅõÀÚ ¿ø±Ý ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇصµ ¼ÕÇظ¦ º¸Áö ¾Êµµ·Ï ±Û·Î¹ú IB¿Í ¶È°°Àº Á¶°ÇÀÇ ¿É¼Ç °è¾àÀ» ¸Î¾î ¼Õ½Ç À§ÇèÀ» ¸ðµÎ ȸÇÇÇÑ °ÍÀ¸·Î ÀüÇØÁ³´Ù.
°á°úÀûÀ¸·Î ±¹³» ÅõÀÚÀÚ´Â ±â´ë¼öÀÍ 4%¸¦ À§ÇØ ¿ø±Ý 100% ¼Õ½Ç À§ÇèÀ» ¾È°í ¾ï ´ÜÀ§ ±Ý¸® DLS ÅõÀÚ¿¡ ³ª¼± ¼ÀÀÌ´Ù.
ÃÖ¿î¿ ´õºÒ¾î¹ÎÁÖ´ç ÀÇ¿øÀº "±¹³» ±ÝÀ¶È¸»ç´Â ¾î´À ´©±¸µµ ÇÇÇظ¦ º¸Áö ¾Ê¾Ò´Ù. Áõ±Ç»çµµ ÀºÇ൵ ¼ö¼ö·á¸¸ ¸Ô°í ÅõÀÚÀÚ¸¸ ÀϹæÀûÀ¸·Î ÇÇÇظ¦ ºÃ´Ù"¸ç "ÅõÀÚÀÚ°¡ ¼ÕÇظ¦ º¸¸é ÀÌÀÍÀ» º¸´Â ÁÖü°¡ ÀÖ¾î¾ß Çϴµ¥ (±ÝÀ¶´ç±¹¿¡) ÀÌ·± °ÍÀ» öÀúÈ÷ µé¿©´Ùº¸¶ó°í Çß´Ù"°í ¸»Çß´Ù.
ÀÏ°¢¿¡¼´Â ±¹³» ±ÝÀ¶È¸»çµéÀÌ ºÒ¿ÏÀüÆǸŸ¦ ÀÌÀ¯·Î ±Û·Î¹ú IB¸¦ »ó´ë·Î ¼Ò¼ÛÀ» Á¦±âÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀåµµ ³ª¿ÀÁö¸¸ °¡´É¼ºÀº Èñ¹ÚÇÏ´Ù. ¾Õ¼ ¿ì¸®ÀºÇàÀº Ȳ¿µ±â ÇàÀå ½ÃÀý CDO »óÇ°¿¡ 15¾ï´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇØ 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â·Î Å« ¼Õ½ÇÀ» º¸°í ¾¾Æ¼ÀºÇà µî ±Û·Î¹ú IB¸¦ »ó´ë·Î ±¹Á¦¼Ò¼ÛÀ» ³Â´Ù. ±ÝÀ¶ Àü¹®°¡µµ ¾Ë±â ¾î·Á¿î ÆÄ»ý»óÇ°À» ÃæºÐÇÑ À§Çè °íÁö ¾øÀÌ ÆǸÅÇß´Ù´Â °Ô ÀÌÀ¯¿´Áö¸¸ ÆмÒÇß´Ù. |